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• 주택 붐 바스트
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• J.P. 모건 체이스 거래
• 폐허의 수확기
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2019 년 현재 85 세의 투자 은행 인 Bear Stearns는 J.P. Morgan Chase and Co.에 주당 2 달러의 저렴한 가격으로 파산을 좁히지 않습니다.

2019 년 초 주식 시가 총액이 200 억 달러에 이르면 Bear Stearns는 높은 순위를 차지한 것으로 보입니다. 그러나 헤지 펀드 사업, 특히 위험한 모기지 지원 증권에 대한 참여가 증가하면서 서브 프라임 모기지 위기의 가장 큰 사상자 중 하나가 될 수있는 길을 열었습니다.

주택 붐 바스트

2019 년 초에서 중반에 미국의 주택 가격이 상승함에 따라 대출 기관은 대출이 부족하여 대출을받지 못하게하는 대출자에게 모기지를 제공하기 시작했습니다.

주택 시장의 호황으로 Bear Stearns 및 기타 투자 은행은 이러한 서브 프라임 모기지를 기반으로 복잡한 증권을 매각하는 데 크게 관여하게되었지만, 얼마나 위험한 지에 대해서는 거의 고려하지 않았습니다.

2019 년 중반에 정점에 도달 한 후 주택 가격이 급격히 하락하기 시작했으며,이 서브 프라임 차입 업체 중 상당수가 주택 담보 대출을 불이행하기 시작했습니다. 모기지 창시자들은 위기의 영향을 먼저 느끼기 시작했습니다 : 서브 프라임 모기지를 전문으로하는 New Century Financial은 2019 년 4 월 11 장 파산을 선언했습니다.

6 월 Bear Stearns는 담보부 채무 (CDO) 및 모기지 지원 증권 (MBS)과 같은 위험한 투자를 전문으로하는 고급 구조적 신용 전략 기금을 구제하기 위해 약 32 억 달러를 지불해야했습니다.

다음 달,이 회사는 서브 프라임 모기지 시장의 급격한 감소로 인해 고액 펀드 및 기타 관련 헤지 펀드가 거의 모든 가치를 잃었다 고 밝혔다.

곰 붕대

2019 년 4 분기 Bear는 약 80 년 만에 처음으로 손실을 기록했으며 CEO James Cayne은 사임했습니다. Alan Schwartz는 2019 년 1 월 그를 대체했습니다.

거의 두 달 후 베어스턴스의 붕괴는 며칠 동안 빠르게 전개되었다. 3 월 11 일 화요일에 연방 준비 은행이 금융 기관의 고군분투를 돕기 위해 500 억 달러의 대출 시설을 발표했습니다. 같은 날, 평가 기관인 Moody 's는 Bear의 모기지 지원 증권 중 상당수를 B 및 C 수준 (또는“정크 채권”)으로 하향 조정했습니다.

예금주로부터 현금을 사용하여 운영 자금을 조달 할 수있는 일반 은행과는 달리 Bear Stearns와 같은 투자 은행은 종종 재구매 계약 또는“재 포지”로 알려진 단기 (일일 밤) 자금 거래에 의존했습니다.

이러한 유형의 거래에서 Bear는 현금과 교환하여 다른 회사 나 투자자 (예 : 헤지 펀드)에게 유가 증권 묶음을 제공 한 다음, 짧은 기간 동안 영업 자금을 조달하는 데 사용할 수있었습니다.

회사의 명성에 대한 신뢰 상실로 인해 투자자가 언제든지 중요한 자금을 확보하여 회사의 미래를 즉각적으로 위험에 빠뜨릴 수 있음을 모든 월스트리트 투자 은행이 어느 정도했던 리 포지션에 의존합니다.

Moody 's의 다운 그레이드와 Fed의 발표 (베어의 실패를 예상 한 것으로 보임)는 회사에 대한 투자자의 신뢰를 떨어 뜨려 투자를 철회하고 더 이상 리포지토리 계약을 체결하는 것을 거부했습니다.

3 월 13 일 목요일 저녁까지 Bear는 30 억 달러를 손에 넣지 않았으며 다음 날 사업을 시작하기에 충분하지 않았습니다.

J.P. 모건 체이스 거래

Schwartz는 회사의 현금을 관리하는 J.P. Morgan Chase에게 긴급 대출을 요청하고 연방 준비 이사회 의장 Timothy Geithner에게 대출이 이루어지지 않으면 파산 할 것이라고 말했다.

연준은 J.P. Morgan을 통해 불특정 금액으로 베어를 떠 다니는 긴급 대출을 제공하기로 합의했습니다. 그러나 3 월 14 일 금요일 뉴욕 증권 거래소가 개장하자 베어의 주가는 급락하기 시작했다.

토요일까지 J.P. Morgan Chase는 Bear Stearns의 가치가 2 억 2,300 만 달러에 달한다고 결론지었습니다. 연방 준비 은행은 30 년 만에 첫 번째 주말 주말 회의를 통해 베어의 실패가 다른 과도하게 거래되는 다른 은행 (메릴린치, 리먼 브라더스, 씨티 그룹 등)으로 확산되는 것을 막을 수있는 솔루션을 필사적으로 찾고있었습니다.

3 월 16 일 일요일 저녁 Bear의 이사회는 J.P. Morgan Chase에 주당 2 달러의 주가를 금요일 주가 마감 주가 대비 93 % 할인 된 가격으로 판매하기로 합의했습니다. (이후 협상으로 최종 주가는 주당 10 달러까지 상승했다.) 연준 J.P. Morgan Chase는 최대 300 억 달러를 구매했다.

폐허의 수확기

1923 년에 설립 된 미국에서 5 번째로 큰 투자 은행의 예기치 않은 몰락은 금융 세계에 충격을 주며 세계 시장이 급락했습니다.

결과적으로 Bear Stearns는 소득 손실과 시장에 대한 신뢰 감소로 낮은 수준의 금융 회사 중 첫 번째 기업이 될 것입니다.

2019 년 9 월 Bank of America Corp.는 어려움을 겪고있는 Merrill Lynch를 신속하게 구매했으며, 유능한 Lehman Brothers는 파산으로 무너졌으며, 이는 국제 금융 위기를 일으키고 대공황 이후 국가를 가장 큰 경제 붕괴로 몰아 넣는 놀라운 실패였습니다.

출처

케이트 켈리, 스트리트 파이터 : 지난 72 시간의 베어스턴스, 월스트리트에서 가장 힘든 회사 (New York : Portfolio, 2019).
William D. Cohan, House of Cards : 월스트리트의 이야기 (Waves of Hubris)와 비참한 과잉 (New York : Doubleday, 2019).
2019 년 3 월 15 일, Bear Stearns 'Downfall, The Motley Fool의 타임 라인.
CNN, 2019 년 3 월 17 일, "하위 프라임이 Bear Stearns를 어떻게 죽였는 지"
타임 라인 : 2019 년 3 월 17 일 로이터, 베어 스턴스 (Robear Stearns)가 사망 한 주요 날짜 12 개.